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【资讯】大摩教你如何掘金长牛医药股

发布时间:2020-10-17 02:31:34 阅读: 来源:醋酸厂家

大摩教你如何掘金长牛医药股

大摩教你如何掘金长牛医药股

都说医药黄金十年,都说医药股是长牛,那这个长牛到底有多长?中国首部老龄事业蓝皮书已经明确指出,中国老年人口数量到2053年将达到峰值4.87亿,比2010年增长7倍,占总人口的34.8%,届时,每3个人当中就会有1个60岁以上的老人。这些数据已经足够明确,如果中国优秀的医药企业有足够的生命力,那么医药股的长牛在理论上应到达2053年。

回顾过去10年,医药板块中走出的牛股比比皆是,医药股的长牛行情早已经开始,历史事实已经表明,医药股仍在不断的攀升,不断的走牛。大摩近日发布了研报,教投资者如何从医药板块筛选出长牛股。

业绩稳定增长造就医药长牛走势

医药股持续上涨的主要逻辑在于随着中国进入老龄化社会,对医药消费的需求会不断提高,社会保障体系的日趋完善将有力地保障医药消费,将使个人的医药消费支出呈现递增的趋势。另外,随着我国经济发展,越来越多的人对身体健康更为重视,因此,对中高端药品以及医疗服务的需求将愈发明显。

不仅仅是医疗设备需求的提升,而且对特效药、高端药的需求也迅速提升,从而推动着医药产业的升级,进而提升整个医药企业的盈利能力。除此之外,我国经济面临结构转型,周期性行业将面临长期去产能化过程,但是医药行业的大消费属性使其能够保持较为稳定的增长。

大摩:药企销售比研发更重要

大摩表示,医药行业的选股,投资者关注的焦点是药企的研发能力,在售品种的好坏决定了药企目前的经营状况,而储备了多少优质的在研品种决定了药企的长期成长潜力,在研究了国际医药巨头辉瑞的成长历程之后,该行发现对于药企而言,销售能力的重要性或许高于研发能力。

以辉瑞最为成功的超级重磅药——立普妥为例,立普妥自1997年获美国FDA批准上市以来,累计销售额超过1000亿美元,在巅峰时期立普妥的年度销售额超过130亿美元。立普妥长期占据全球医药销售榜的冠军,是辉瑞当之无愧的印钞机。然而立普妥并不是由辉瑞自主研发的,而是辉瑞买来的。立普妥的原研厂家是华纳-兰伯特,辉瑞在1996年与华纳-兰伯特签订了合作开发协议,而立普妥的上市时间是1997年,辉瑞在立普妥上市前夕签订合作开发协议,应该没给立普妥提供任何研发上的支持。

华纳-兰伯特为什么愿意将立普妥卖给辉瑞?华纳-兰伯特看重的是辉瑞在全球强大的销售网络,辉瑞借助其销售网络把立普妥做大,然后支付给华纳-兰伯特一笔很高的专利转让费,这样双方都能获益。如果这个逻辑成立,那么营销能力最强的药企就是立普妥专利权最有竞争力的购买者。其实不只是立普妥,辉瑞的另外一个重磅药——塞来昔布也是通过外购专利获得。

此外,还有一个数据也充分说明了销售对于药企的重要性,2000-2011年全球累积销售额最大的化学药分别是立普妥、波利维、舒利迭、再普乐和伊那西普等,这些药分别属于辉瑞、赛诺菲、葛兰素史克、礼来和辉瑞等公司,超级重磅药的厂家都是国际著名的医药巨头,而这些医药巨头无一例外都有一支强大的全球销售队伍。

大摩指出,值得注意的是,创新药的销售模式一般是直销,主要是由于创新药是一种全新的药品,而医生出于安全考虑,一般采取保守的治疗策略,更倾向于使用相对成熟的药品而不是创新药,这就需要药企雇佣一只专业的直销队伍做学术推广,在医院不断说服医生处方新药,并且,新药的学术推广类似于经济学中的公共产品,代理商没动力做学术推广,这项服务只能由药企提供。

综上,大摩表示,对于一个大型的医药企业而言,研发可以平庸,但销售却不可不强。此外,医药股的投资还有以下几点需要注意:首先,医药股的投资最重要的是耐心,新药的研发周期长达10多年,而且耗资巨大,因此,一个具备长期成长潜力的医药企业,必然是在不断烧钱,而且短期还看不到回报;其次,新药的研发周期长,也导致了医药企业的基本面变化很慢,因此投资医药股时,关注估值的波动可能收益更高;最后,不用过分关注药企的产能,那是投资化工股的思路,时刻铭记医药股是消费股,消费股最重要的永远是产品和营销。

一心堂:区域医药零售龙头

根据大摩的选股思路,刚上市不久的一心堂(002727)是不错的投资标的,上市之后的连续拉板也印证了市场对其相当看好。

作为区域医药零售龙头,一心堂具备强大经营能力的。公司是云南强势医药零售龙头,云南省市场具备很强竞争优势,近年逐步向广西、四川、重庆、贵州等省市渗透。

其收入与利润快速增长。由于经营时间短,培育期门店多,广西、四川等省子公司仍处于亏损状态,公司收入与利润仍实现快速增长,2009-2013年公司收入从14.56亿增长到35.47亿,复合增长率24.9%,净利润从8485万增长2.41亿,复合增长率29.8%,2014年一季度公司实现收入10.39亿,增长30.9%,净利润7744万,增长17.5%。

公司的核心竞争优势在于:

1. 少区域高密度直营网点,区域市场竞争力强;

2. 厂商品牌共建运营模式,提升盈利能力;

3. 医保门店占比高,提升单店销售收入;

4. 创新药房托管模式,分享医改红利;

5. 加大信息化投入,提升管理水平。

由于该股目前涨停板仍未打开,即使打开之后也必然会迎来一波回调,投资者不必盲目追涨,可以待其充分调整之后再择机介入。

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