三中全会决定5大股市关键词解读

三中全会决定5大股市关键词解读

11月16日消息，《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(下称《决定》)昨日发布，决定中涉及5大股市关键词：股票发行注册制、保护投资者、多层次资本市场、提高直接融资、资本市场双向开放。以下是业界专家对此的解读：

一，股票发行注册制

原文：推进股票发行注册制改革

李迅雷：IPO注册制将压低股价 短期难推行　　海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷表示，这次金融领域的一大看点就是股票发行注册制的改革，但从核准制到注册制的过渡有一定难度，明年推行可行性也不大。他认为如实行股票发行注册制，上市公司发行规模将会扩大，发行价格将会降低，未来股市更加市场化，而中国股票市场表现不好很重要的一个原因是发行价格过高。对券商而言整体利好，但是未来保荐风险将加大。对普通投资者而言这不是特别好的事情。

官建益：注册制就是让我们投资而不是赌博　　资深财经评论员官建益称，让市场起决定性作用，让投资者去识别真正的好公司，是全球通行的做法，我们的资本市场已经有23年多的历史，投资者拥有鉴别能力。没有了赌重组的赌博心理，垃圾股将被多数人抛弃，价值投资、成长投资将逐步成为市场的主流。对于中小投资者，一定要看到中央坚定不移发展资本市场的信心，自觉站到投资者的行列里来，千万不要在跌停板上卖不出去了，才想起不应该投资垃圾股。虽然短期可能造成市场一定的重心下移(当然，处理得好也可以用积极的因素化解消极的因素)，但是从中长期看，这项根本制度的确立，将引导我们的资本市场走向投资市场，大家将更加关注公司的基本面，而不是做短差，搏消息。

二，保护投资者

原文：扩展投资和租赁服务等途径，优化上市公司投资者回报机制，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，多渠道增加居民财产性收入。

不确定因素减少 A股或将“拨云见日”

据金融时报报道，阻碍A股健康发展的因素俯首皆是，比如新股发行“三高”、垃圾公司不退市、不完善的保护中小投资者体系、亟须修订的证券法等法规等。对于这些问题，各类投资者都了熟于心或者已经“麻木”了。还是那句话，A股唯一的出路就是深化改革。任何小打小敲式的修修补补，都将无济于事。但是我们应该有理由相信，三中全会已然吹响全面改革的号角，资本市场的深化改革也将勇闯深水区。

据投资者报报道，分析人士认为，这些政策对于拉动内需，实现社会公平具有非常重要的现实意义。这无疑也将对整个A股市场，特别是大众消费类个股产生正面影响。

三，多层次资本市场

原文：健全多层次资本市场体系

曾宪钊：新三板是重要一环 有望爆发式增长

据中国证券报报道，光大证券曾宪钊表示，由于新三板是建设多层次资本市场的重要一环，目前审批相对宽松，在市场化改革驱动下，一旦扩容至非高新区地区，新三板挂牌公司有望呈爆发式增长。值得注意的是，目前仍有超过700家公司在IPO排队，随着IPO的开闸，市场的挤出效应仍会使得成长性较弱的公司产生估值的压力。

四，提高直接融资

原文：提高直接融资比重

程晓明：提高直接融资比重利好新三板和股权交易等平台

据第一财经日报报道，西部证券新三板业务部总经理程晓明认为《决定》提出的“提高直接融资比重”，是针对整个资本市场而言，要实现这一点，就要彻底解决交易的问题。而要解决交易这个核心问题，“新三板”及地方股权交易所等交易平台将受益。

五，资本市场双向开放

原文：推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，加快实现人民币资本项目可兑换。

连平：人民币国际化将进一步快速发展　　交通银行首席经济学家连平表示，资本和金融账户开放将加快步伐实施，战略上仍会审慎；汇率机制改革将创造条件向前推进。在自贸区离岸市场发展背景下，人民币国际化将进一步快速发展。未来三五年金融改革将好戏连台。

向松祚：双向开放将带来的影响

据人民网报道，中国农业银行首席经济学家向松祚表示，加快实现人民币资本帐户可兑换。注意：专门提到要加快，但没有用“自由兑换”说法，显示资本帐户开放仍然是可控范围内。推动资本市场双向流动，意味着外资参与国内资本市场规模会大幅度增加同时鼓励中国企业个人海外投资，预计居民换汇额度会逐渐提高。

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