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严鸣华尔街守门员

发布时间:2021-01-25 16:27:25 阅读: 来源:醋酸厂家

严鸣 华尔街“守门员”

“如果说基金经理和交易员的存在是为赚取利润,那风险官的作用就在于减少损失,避免不必要的风险,这也是在为公司赚钱,”宏观对冲基金凯利资本管理公司的合伙人兼首席风险官严鸣这样总结自己的工作。

“如果说基金经理和交易员的存在是为赚取利润,那风险官的作用就在于减少损失,避免不必要的风险,这也是在为公司赚钱,”宏观对冲基金凯利资本管理公司的合伙人兼首席风险官严鸣这样总结自己的工作。

严鸣曾在贝莱德集团、野村资产等多家华尔街金融机构工作,又和合伙人一起成立了自己的对冲基金公司,经历了近20年来金融市场的动荡与变迁。

初创华尔街

严鸣1982年进入复旦大学攻读物理学位,此后转到管理专业,拿下了硕士学位。在国内一家合资企业工作几年后,1991年前往犹他州立大学攻读经济学博士学位。

在美国留学期间,他的许多留学美国的同学纷纷转行进入华尔街。听着同学们讨论股票 ,他也很感兴趣,毕竟“赚钱更有意思。”

1996年,获得经济学博士学位的严鸣,正打算到美国东部读一个MBA的学位,作为进入华尔街的“敲门砖”。这时碰巧通过一个朋友的介绍,他获得了当时还是一个小公司的贝莱德集团的面试机会。尽管自己的专业与工作不太匹配,他还是被破格录用了,于是进入了当时只有200多人的贝莱德,成为公司录用的第一位中国留学生。

他与那些大学本科刚毕业的年轻人一起参加入职培训,边工作边学习。“我虽然有知识储备,但是在电脑软件方面不如刚毕业的年轻人,所以我得向他们学,和他们打成一片,可以说这也锻炼了我与人相处的能力。”严鸣回想起当时的情景微笑着说。

他在贝莱德的工作是为基金经理的投资组合提供量化服务,分析组合的风险回报率。贝莱德的这块业务发展很快,一开始只是为内部服务,后来有了越来越多的外部客户,这让严鸣有机会接触到各种各样的投资组合,金额从几亿到几百亿美元,投资的产品也五花八门,从各类债券到衍生品。

面对各种投资组合,严鸣和他的团队一次次精密的计算发挥了很大作用。“我们通过完善的系统,准确的计算,给各大公司的投资提供风险收益数据供他们参考。”很快,严鸣得到公司赏识并晋升为贝莱德公司的副总裁,成为独当一面的能手。

过去十几年,贝莱德通过多个收购兼并发展成为资产管理行业的巨无霸。在贝莱德的工作历练也为严鸣今后的发展打下深厚的基础。

保持客观的第三方立场

此后严鸣又在多家金融机构工作,一直和基金组合的风险控制和管理相关。2011年严鸣和合作多年的团队创立凯利资本管理公司,作为一只宏观对冲基金,公司根据各种投资主题对各种金融产品进行下注,目前管理着约10亿美金的资产。

现在,严鸣每天早上五六点就起床,算出投资组合的风险回报率,白天参加交易讨论,并建立各种风险控制模型。“我们要对资产组合做很多压力测试,要知道在最坏的情况下会怎么样。”

就在7月3日的那个周五,希腊即将就是否接受国际债权人“改革换资金”的协议草案进行全民公决之时,严鸣和他的团队紧急召开会议,研究希腊公投的可能结果以及对公司投资组合的可能影响,并精确算出通过买进德国国债进行对冲风险。7月6日,公投结果出来后,市场动荡,资金涌入德国国债避险,他们管理的基金当日也因此获得正收益。

严鸣平日就与公司首席投资官等交易员坐在一张能容纳10人左右的交易台前,监控市场行情与投资组合的仓位及风险参数的变化,遇到新的情况和问题就直接交流,确保公司内部的信息流通快速而有效。

公司基本每一笔的投资都会由严鸣做风险评估。“我就坐在我们首席投资官对面,每当我察觉到当前的交易未知或者有异常风险的时候,我就直接站起来,跟他说,马上叫停。”

作为首席风险官,严鸣必须保持自己客观的第三方立场且不能直接参与交易,所有交易都由交易员完成,保证作为风险官所必须具备的清醒和公正。制定的风险政策,在出现问题的时候就要严格执行。

他对目前的工作自得其乐,“如果你干一行20年之后仍然热爱这个行业,对这个行业有激情,觉得每天在这个行业中能汲取新的知识和经验,那说明你选对了行业,你是适合这个行业的。”严鸣这样对记者说。

金融危机的难忘岁月

华尔街的人,谈起自己的经历,常常都会说起2008年金融危机的那段日子。作为一个做风险控制的金融人,严鸣在聊天中,也时常提起那段岁月。

市场的起伏从未停歇,当人们渐渐遗忘上世纪九十年代的那一次金融危机的时候,新一轮的更强烈的震荡悄然来临,其实房地产市场的问题从2007年就逐步显现。

2008年初华尔街投资银行贝尔斯登旗下的对冲基金第一个出现问题,申请破产清算。其后不久贝尔斯登也破产倒台。当人们感觉危险已经过去的时候,其实动荡才刚刚开始。

对冲基金都是有杠杆的,因此风险管理特别重要。“如果市场波动没有按照自己的预期发生,就应该降杠杆,考虑到底发生了什么,” 他说,“不做风险回报低的仓位,不要为了交易而交易。”

严鸣回忆说,“2008年那时我曾多次向基金经理建议应该减少我们的仓位,因为波动性的增大变得难以解释,但是建议没有被及时采纳。”而冷酷事实也证明了严鸣判断,该基金在2008年上半年亏损20%,公司进行平仓止损,并在此后空仓停止交易。

到了2008年下半年,金融危机爆发之前,严鸣的基金团队抓住机会做空美国公司债券。当金融危机爆发后,在美国财政部的强力救市及美联储的量化宽松政策出台后,及时转向做多美国政府债券及房地产债券。

严鸣归纳自己对市场的理解,“基金的规模再大也要尊重市场,一定不要与市场对着干,因为我们一切的模型都是建立在对市场的一些假设上的,如果这些市场假设变得不成立时,再去按照自己的模型去判断市场走势是一定会出错的。”

“如果发现市场出现难以解释的波动性时,就尽量减持,静观其变,做风险管理要一看二慢三通过。因为如果机会来临的话是不会转瞬即逝的,硬顶着波动性上只会加大自己所承受的风险。”

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