欧元驾临关键节点近期涨跌有五大逻辑欧元北欧联合银行Nordea

北欧联合银行(Nordea)日前在汇市周度展望报告中写道，欧元/美元目前正逼近关键技术阻力位，而未来数周围绕这一点位的争夺可能将决定整个年内剩余时间的行情。

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北欧联合银行(Nordea)日前在汇市周度展望报告中写道，欧元/美元目前正逼近关键技术阻力位，而未来数周围绕这一点位的争夺可能将决定整个年内剩余时间的行情。

该行称，美债收益率(美元利率)和欧元/美元围绕量化宽松(QE)预期变化的行情有着较高的联动性，如图所示：

然而欧元在欧洲央行(ECB)QE举措开启后经历了一波反弹，以下是欧元/美元近期上涨行情的五大逻辑：

1.通胀溢价：随着油价反弹，以及欧银QE的贯彻，全球利率的通胀影响开始提升，欧元5y5y平价通胀率在最近两个月时间内从1.45%提升至1.82%，但美国通胀在上升的同时对于美元更多的是一种伤害。

2.经济增长溢价：今年欧洲经济出现的周期性复苏让人惊喜，也打破了部分投资人对于失去十年，成为下一个日本的忧虑，因此自今年3月份以来，德国国债收益率涨幅比同类美债更高，因此欧元/美元也录得了类似的上升行情。

3.货币政策目标：欧洲央行的施政目标在于总体通胀(单一目标)，而美联储盯住的是核心通胀(双重目标)。因此油价上涨(核心通胀不包括)有助欧洲央行达成价格目标，相对美联储存在优势。

4.买传闻/卖事实：QE预期驱动利率在政策真正实施前下降，而欧元汇率也有类似的提前量，欧元跌势和日本央行(ECB)在安倍经济学框架下扩大QQE前的情况一致。但一等到预期兑现时，市场就开始忙着获利了结了。

5.避险资金流：美债市场是全球最大的流通市场，规模相当于欧洲A类主权债市场的两倍，因此美债市场吸引到资金后推动美元上涨的逻辑很正常。但是相反地，当欧洲周期性复苏启动，通胀预期上升，QE举措作用显现，这些降低了美债避险魅力，进而压制美元汇率。

与此同时，欧元反弹已逼近十分关键的节点，很可能会决定年内剩余时间内的行情，汇价上方有多个阻力位，与此同时多个联动资产也面临关键阻力，欧元/美元在1.1425-1.15，布伦特原油在70美元，10年期美债收益率在2.3-2.5%的区间都有抛盘重压。而三大资产实现突破后2015年将给投资者带来极大惊喜。

北京时间10:01，欧元/美元报1.1424。

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